专业见解 - 华政研究院 - 北京华政税务师事务所 Hargent Tax

【编者按】2023年国资委优化中央企业经营指标体系为“ 一利五率 ”，即利润总额、资产负债率、营业现金比率、净资产收益率、研发经费投入强度、全员劳动生产率。华政研究院联合中国施工企业管理协会编写出版的《中国建筑业上市公司财税研究报告》从整体情况、重点明细行业和龙头企业（营业收入排名前二十强企业）等角度，分析了近四年上市建筑企业“一利五率”的走势与特征，本文是净资产收益率情况分析。

整体情况

2019年至2022年，建筑业上市公司的净资产收益率整体呈先降后升趋势。受经济下行、行业盈利能力下降影响，前三年下降至8.56%，2022年上升至9.22%，扣除非经常性损益的净资产收益率上升至7.95%，盈利能力有所提升。近年来，建筑企业根据市场发展需求，不断优化和调整产业链，有效降低企业成本开支，提高资源利用效率，积极应对宏观环境带来的负面影响，盈利能力稳定。（见下图）

重点行业情况

基础设施建设业上市公司净资产收益率呈先降后升的趋势，基本保持在10%左右，扣除非经常性损益的净资产收益率保持在8%以上，近四年两项指标均高于建筑业上市公司对应指标水平。2022年，得益于稳经济一揽子政策和接续措施，尤其是基础设施投资加码发力，在扩大有效投资、稳住经济大盘、推动经济高质量发展方面发挥了积极作用，基础设施建设业上市公司整体盈利能力较强。

房屋建筑业上市公司的净资产收益率持续下滑，与扣除非经常性损益的净资产收益率变动趋势一致。2022年，受国内外市场环境变化尤其是房地产行业景气度低迷等因素影响，房屋建筑业盈利水平不佳，净资产收益率进一步下降，与建筑业上市公司指标变动趋势相反。

石化冶金工程业上市公司净资产收益率、扣除非经常性损益的净资产收益率均呈现震荡波动趋势。2021年因研究对象范围变动影响而大幅下降；2022年石化冶金工程业上市公司抓住行业回暖机遇，强化内部精细化管理，盈利能力稳步提升，净资产收益率虽低于建筑业上市公司整体水平，但涨幅更大，增长潜力较大。

二十强企业情况

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以上节选自《中国建筑业上市公司财税研究报告（2023版）》，该报告已由中国财政经济出版社正式出版。

系列文章：

《上市建筑企业“一利五率”经营分析1：利润总额波动增长》

《上市建筑企业“一利五率”经营分析2：资产负债率稳中有升》

《中国建筑业上市公司财税研究报告》已连续发布六年，2023版报告以126家建筑业上市公司公开的财务信息数据为基础，收集近四年469份年报、18000多条基础数据，对2019年至2022年建筑业上市公司财税情况按明细行业进行分类，选取基础设施建设、房屋建筑、石化冶金工程为重点行业，分析行业内企业的财务指标和纳税指标的变动趋势及影响，同时特别分析了营收二十强企业的各项指标，突出展示了重点明细行业、行业龙头企业财务和税务情况的走势与特征。报告的付梓，客观反映了行业上市公司财务和纳税实际情况，有助于该行业企业对照同行，总结企业财税管理的得失，为行业内企业、税务机关、行业协会等各利益相关者评价纳税人税负变化，提供了周期完整、高度可比、专业可信的参照系，树立了税务专业服务组织开展分行业上市公司财税研究的典范。